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　　eVTOL行业处于发展早期，即使低空经济市场化前景尚不明朗，商业化模式尚未成型，eVTOL企业亦尚未有“造血”功能，但随着应用场景的逐渐成熟，行业加快进入“淘汰赛”阶段。围绕低空经济的核心应用，eVTOL企业应精准聚焦载人、载物或行业应用等关键应用场景，从市场前景、技术可行性以及研发制造成本等多维度定义产品形态，同时通过争取政府支持以及与应用端形成良好的合作生态，来获得资本信心，借助资本力量，形成业务支撑，迎接低空经济市场化曙光。

　　eVTOL已成为低空飞行器的主流产品形态。eVTOL（Electric Vertical Take-off and Landing，电动垂直起降飞行器）是指采用电机驱动的具备垂直起降能力的飞行器，因其绿色能源、垂直起降、无人驾驶等关键特征，具备安全、环保、经济、智能等优势，已成为低空飞行器的主流产品形态。从行业产品研发及试飞情况来看，eVTOL飞行高度一般在300米以下，最高可达3000米。机型丰富，技术路线多样，具体可细分为多旋翼型、复合型、矢量推进型（包括倾转旋翼型及倾转涵道型）三种类型，每种类型在速度、航程、研发制造周期成本上存在差异。

　　eVTOL是低空经济及城市空中交通（UAM）的核心组成部分，是空中出租车、货运等低空场景的核心物理承载，行业发展迅速。得益于低空飞行产品技术的进步、城市空中交通（UAM）的发展以及低空经济政策的刺激，eVTOL作为载人、载物、医疗服务等低空关键应用场景的核心物理承载，正处于快速发展中。综合Roland Berger、Straits Research等机构预测，全球eVTOL市场规模在2024年约为4亿美元，预计2024-2033年以CAGR 22.4%的增速保持高速增长。2030、2040、2050年全球eVTOL运行数量分别为0.5、4.5、16 万架，全球运营商收入分别为10、160、900亿美元。同时，UAM作为eVTOL的关键应用市场，也将保持高速增长，根据摩根士丹利预测，到2040年全球UAM市场规模可能达1万亿美元。2023-2030年为商业化验证期，2030年后或进入规模化运营阶段。eVTOL企业规模效应初步显现，根据垂直飞行协会（VFS）的数据，截至2025年3月，全球eVTOL企业数量已经超过450家，有超过1100个eVTOL概念产品正在开发中。

　　eVTOL主要分成科创类、航空系以及车企系三种类型。从全球存量eVTOL企业格局来看，根据创设因素和发展模式，可主要分成三类，即以Joby Aviation、Lilium为代表的科创类企业，以Wisk、空客CityAirbus为代表的传统航空系企业以及以Joby、Supernal为代表的车企系企业。从发展阶段来看，全球eVTOL企业仍处于试飞和取证阶段，尚未有商业化落地场景，依赖市场融资和政府支持。

　　航空制造厂商和服务企业涉足eVTOL，成为eVTOL行业重要制造和市场力量。航空类企业在飞行器制造、飞行服务、与航空主管政府部门合作方面有着自身优势，法国Airbus、美国Boeing等航空制造巨头于2016年后先后入场eVTOL行业，其中，Boeing与Kitty Hawk于2019年合资设立Wisk（Wisk已于2023年成为波音的全资子公司）。除了航空制造企业之外，美国、日本等多个航空服务企业通过投资及新业务拓展的方式入场，并且开始密集采购eVTOL，成为推动eVTOL行业发展的重要力量。

　　以Volocopter、Lilium为代表的头部企业因产品路线问题、政府以及资本市场支持缺位，面临业务困境。Volocopter成立于2011年，是全球最早进入eVTOL行业的企业之一，是全球第一家获得欧盟航空安全局（EASA）载人飞行许可证的企业，也是唯一一家符合EASA规定开发和生产安全飞机的eVTOL企业。公司曾受资本市场热捧，吸引了来自吉利控股、戴姆勒-奔驰、英特尔、贝莱德等多数知名企业的投资，估值一度达到19亿美元。2024年4月，Volocopter因，申请1亿欧元的贷款，向德国州政府和联邦政府寻求贷款担保，却没有得到政府支持。2024年底，公司申请破产，结合企业破产申请的相关说明，企业面临破产的原因主要在于公司在研发和运营上的投入巨大，融资暂未跟上，导致资金链紧张。2025年3月，中国汽车集团浙江万丰集团宣布以1000万欧元的价格收购了破产的德国电动垂直起降飞行器（eVTOL）开发商Volocopter。Volocopter被收购的关键问题还是在于缺乏清晰的产品开发路线年便推出了早期产品—VC1并试飞成功，但公司在产品等2019年，公司推出第四代全电动多旋翼飞机—VoloCity，根据公司相关信息，这款产品是为城市间运输而设计，以18个螺旋桨分散推进为动力，可搭载1名飞行员、1名乘客及行李，预计航程为35公里，最高速度为110公里/小时。从产品定位来看，飞行时间短，装载能力有限，且需要配备飞行员，不管在载人运输、物流及其他方面，应用较为受限。针对Volocity的应用场景问题，Volocopter从应用及市场角度出发，同步推进应用于低空交通管理的“VoloIQ”以及应用于货物运输的“VoloDrone”以及可搭乘4人的“VoloRegion”等产品的研发，然而，这些产品研发应用尚未取得明显成效，同时造成公司资源的过度分散。

　　Lilium作为面临同样困境的头部企业之一，成立于2015年，2017年便进行了无人驾驶双座原型机的飞行测试，曾获得欧洲航天局的支持，并受到资本市场的热捧，获得来自腾讯、LGT、Atomico、Obvious Ventures（Twitter联合创始人旗下机构）、Baillie Gifford（特斯拉股东）的投资。但Lilium也于2024年10月宣布因无法继续主要两家子公司运营，正式申请破产，德美投资者财团新成立的Mobile Uplift Corporation公司签署了收购Lilium子公司经营资产的协议并对其进行注资以恢复业务。与Volocoper相同，Lilium的困境主要来自于产品战略失误，在产品技术路线的选择上，Lilium研发的eVTOL采用了倾转涵道构型，虽然结合了倾转旋翼和涵道风扇的优点，但是制造难度和成本极高，研发周期更长，在商用化方面，不具备规模成本优势。

　　与德系eVTOL企业的业务停滞与低迷相比，美系eVTOL行业整体发展态势较好，合作模式、业务模式和发展路径更加清晰，更贴近eVTOL产业生态。Joby Aviation作为eVTOL行业先行者之一，于2021年上市，在融资和业务拓展上整体较为顺利，公司计划于2027年在纽约和洛杉矶市开始商业飞行。在业务及市场开展上，Joby注重政府（军方）的订单，同时与航空公司、出行服务公司积极开展业务合作，Joby拿到了美国国防省1.31亿美元的订单，收购了Uber旗下空中出租车业务，与联合航空公司、达美航空等航空企业在资本和业务层面建立了合作关系。此外，公司注重全球业务的拓展，与迪拜政府达成合作，于2026年初在阿联酋推出空中出租车服务，享有为期6年的迪拜空中出租车独家运营权，并与Skyports合作，在迪拜打造空中出租车运营机场。另外，公司与为中东地区的高管提供航空服务的Jetex公司合作，后者将在全球推广Joby的全球电气航空充电系统（GEACS）。Joby也同步在澳大利申请型号认证，为后期业务及市场拓展做前期准备。Joby还积极布局培育业务，Joby Aviation Academy获得了FAA的Part 141认证，为Joby S4的运营提供了必要的飞行员培训（私人飞行员培训、仪器飞行证书、商业飞行员培训、认证飞行教练等）。在融资上，Joby拿到了Capricorn、英特尔、新加坡EDBI、捷蓝科技风险投资公司、丰田等全球知名企业的投资，2024年，公司从丰田获得5亿美元的追加投资，并正计划从公开市场上筹集总计3亿美元，融资渠道畅通。丰田不仅是Joby的战略投资者，也在eVTOL的研发、制造上为Joby提供技术支持。

　　Archer Aviation因为与全球汽车制造公司Stellantis深度合作，在资金和产品技术上有着良好的支撑。公司于2024年从现有投资者（联合航空公司、Stellantis）筹集了2.3亿美元资金，并通过启动Archer Defense Program，筹集了4.3亿美元的额外资金。另外，公司与军工巨头Anduril公司建立了独家合作伙伴关系，以推进用于防御的混合动力eVTOL的开发。Archer也计划于2027年实现商业适航，目前，在Stellantis公司的支持下建设大型制造工厂，计划到2030年每年生产650架飞机。截止2024年年末，Archer的订单总额超过60亿美元。Beta Technologies注重市场拓展，加快布局货运、医疗、客运eVTOL体系。Beta早期以研发的货物运输及医疗支援的eVTOL为主，计划于2025年实现商业运营。公司2024年推出了客运eVTOL（Alia的客运版本），针对正在开发的固定翼飞机CX300和eVTOL飞机Alia 250两种机型，如果获得FAA的型号认证，计划在2026年进入客运领域。Beta于2024年完成了C轮融资3.18亿美元，融资总额超过10亿美元。UPS、Blade Urban Air Mobility、Bristow、Helijet、LCI等多数公司已计划采用Beta的机型进行商业运营。2024年12月11日，新西兰航空公司（Air New Zealand）订购了最多23架的CX300机型，在2026年投入货运运营。

　　从行业发展来看，eVTOL产业与汽车、航空产业有着天然关联，这也是航空及汽车行业企业早早并深入涉足eVTOL产业的关键，并通过eVTOL企业的相关投资和业务模式得到验证，其中，美系eVTOL相关模式整体较为成熟。各类相关主体应立足eVTOL产业发展逻辑，围绕eVTOL产业与汽车、航空产业深度融合，推进技术研发、制造能力以及市场资源相互整合，依托成熟的汽车、航空产业，为eVTOL产业发展提供良好的产业生态。